本文作者 | 张延陶

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一边是吉利市值缩水超千亿，另一边却是李书福拿下第九个IPO。吉利造车受阻、造富却未减速。

“仰望”比亚迪

“我们丢掉了中国民族品牌第一的宝座，在新能源车发展的道路上，被最优秀的同行拉开了距离，股价也从最高时候36港元，掉到现在9.5港元。”3月21日，在吉利汽车控股有限公司2022年业绩发布会上，该公司行政总裁及执行董事桂生悦直言不讳的指出了吉利的问题所在。

从自主造车首开先河、收购沃尔沃技惊四座开始，吉利的并购式进化令其快速成长。然而自新能源浪潮席卷整个产业以来，吉利的惯性的确为“触新”的进击踩下了制动。一方面，吉利成功守擂多年，位居汽车自主品牌的王位；与此同时，后来者居上，产业资本共襄新能源盛宴，传统汽车基本盘不断被蚕食。两股势能终于在2022年相遇。

根据2022年财报，吉利汽车集团累计销量143万辆辆，同比增长8%；总营收达到1480亿元，同比增长45.6%，创下历史新高；归母净利润52.6亿元，同比增长8.5%。吉利的表现可谓“苦尽甘来”，尤其新能源板块的表现终于打破质疑，实现突破。

分品牌来看，包括几何在内的吉利品牌在2022年累计销量达到112.5万辆，同比增长2%，其中几何品牌累计销量为14.94万辆，同比增长了170%；领克品牌累计销量18万辆，同比下滑了18%，也是吉利唯一下滑的品牌；纯电品牌极氪累计销量达到7.2万辆，同比增幅达1098%；主打网约车市场的睿蓝品牌实现销量5.6万辆。

随着极氪、睿蓝等新能源品牌的发力，吉利2022年新能源汽车（含吉利、几何、领克、极氪、睿蓝）总销量达到32.87万辆，同比增长300%，销量占比由去年同期的6.2%提升至23%。而在新能源汽车渗透率不断提升的背景下，吉利燃油车销量下滑13.4%至108万辆。

此外，凭借极氪001等中高端新能源车型的热销，2022年度吉利汽车平均售价达到10.3万元，同比提升30%，这也是吉利汽车营收得以大幅增长的最重要动因。其中极氪品牌平均订单金额超33.6万元；平均单车毛利1.75万元，同比增长11.1%。

然而逆水行舟不进则退，吉利在新能源销量的“逆袭”固然喜人，但在比亚迪的不断加速中，吉利的表现也只能说“差强人意”。根据乘联会数据，吉利汽车的新能源汽车销量位居2022年新能源销量排行榜第四位，前三名依次为比亚迪、上汽通用五菱和特斯拉。其实，吉利失去的并不只是自主品牌桂冠，而是新能源汽车时代浪潮的先机。

2022年，比亚迪旗下多款新能源汽车实现热销，新能源汽车累计销售约186.35万辆，同比增长208.64%，总销量达到186.85万辆，同比增长152.46%，实现了对吉利汽车的大幅反超。市值表现上，比亚迪最新市值为7305亿元，已经将吉利远远甩在身后。

资本造富

私募股权公司L Catterton在主页中详尽展示了其与LVMH的密切关系。而背靠L Catterton的L Catterton Asia Acquisition Corp（以下简称：LCAA）刚刚与李书福执掌的吉利将豪华车品牌LOTUS送上了登录美股的赛道之中。

在此之前，吉利已经通过借力特殊目的收购公司这种交易方式将极星和亿咖通纷纷送上海外资本市场。

不可否认，李书福作为民营企业投身汽车制造业的先行者，其造车经历足以标榜中国商业史；然而其通过“蛇吞象”并购沃尔沃，驾驶吉利驶进全球汽车工业链顶端的历程更比之大众的汽车帝国有过之而无不及。在车圈，李书福和吉利的资本运作能力实属强悍，造车的同时，造富也从未间断。

在一系列的资本运作后，吉利目前已经形成了12个品牌的汽车集团。这其中包括了：吉利、领克、宝腾、极氪、路特斯汽车、沃尔沃汽车、Polestar、远程商用车、伦敦电动车、smart、雷达、欧铃。

如果说汽车品牌矩阵的初具规模是吉利并购进化的1.0版本，那么目前吉利在汽车商业上的“资本野心”就已经进入了2.0时代。

那些为人熟知的并购案例如今已经成为过去，不必赘述。相较于吉利在产业销量中让出王位，其资本触角的频频落地倒是多次引发市场关注。

进入2021年，吉利曾牵手贾跃亭与FF合作、入主破产重整后的力帆。

而百度和吉利汽车的合资企业集度汽车计划在未来五年投入500亿元人民币（77亿美元）发展智能汽车技术。联想到此前因与华为合作推出的汽车亮相从而引发股价疯涨的北汽蓝谷及小康股份，吉利与百度在无人驾驶领域的合作也不由得令人期待。在2021年的上海车展上，百度集团资深副总裁、智能驾驶事业群总经理李震宇表示，2021年下半年百度Apollo自动驾驶将迎来量产高峰，每个月都会有一款新车上市，未来3-5年内预计前装量产搭载量达到100万台。

而除此之外，在富士康造车这一重大新闻背后，吉利同样是另一位主角。同在2021年，浙江吉利控股集团有限公司与富士康科技集团共同签署战略合作协议，双方将成立合资公司，为全球汽车及出行企业提供代工生产及定制顾问服务，包括但不限于汽车整车或零部件、智能控制系统、汽车生态系统和电动车全产业链全流程等。

随后，吉利汽车集团与腾讯在杭州签署战略合作协议，围绕智能座舱、自动驾驶、数字化营销、数字化底座、数字化新业务及低碳发展等领域展开全方位战略合作。

加之吉利与孚能科技的深度合作，不难梳理出吉利这一波资本运作的主要目的。电动化、智能化、自动化齐头并进。而这正是汽车工业重塑的三个重要特征。

众所周知，“烧钱”是汽车工业的显著特征。不仅是造车新势力嗷嗷待哺，大众、戴姆勒等车企也都在勒紧裤腰带过日子。要推动电动化、智能化、自动化的转型，吉利的资金是否禁得住考验的确是一个值得关注的问题。

近些年来，尽管吉利汽车在经营方面的表现差强人意，但其经营活动现金流量净额却不断攀高，2022年，这一数字达到160.18亿，现金储备同比增幅20%达到337.28亿；与此同时，其资产负债率也一直在50%左右稳定波动。“不差钱”的吉利确实有资本。

2021年9月，由李书福创办的星纪时代宣布进军手机领域。2022年7月，星纪时代与珠海市魅族科技有限公司（简称“魅族科技”）举行战略投资签约仪式。本次战略投资后，星纪时代持有魅族科技79.09%的控股权，并取得对魅族科技的单独控制。

智能终端已经成为手机行业与汽车行业的巨大交集。汽车能源革命的下一站是汽车智能革命，错失新能源良机的吉利已经开始通过资本触角触及智能汽车的风口。